在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米)别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米