5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(p北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

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　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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