5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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