大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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