财联(lián)社(shè)5月18日(特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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