5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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