在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的(de)产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌户利益(yì)导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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