4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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