5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月了中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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