金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放(fàng)的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅(fú)减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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