自2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不(bù)穷，基金经理也随(suí)之调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了(le)基金(jīn)经理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一季度仍(réng中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对相关(guān)标的的(de)定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来(lái)说，调整幅(fú)度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的(de)调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保持(chí)一种(zhǒng)克(kè)制(zhì)而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行动，而(ér)是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时(shí)全(quán)力(lì)出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本(běn)保持稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大(dà)反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目(mù)前看(kàn)，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企业三年(nián)持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控(kòng)股仍(réng)是(shì)易(yì)方达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管(guǎn)理规(guī)模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金(jīn)行业(yè)“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在(zài)季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次(cì)也(yě)不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分(fēn)析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可(kě)能做出对(duì)具(jù)体投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著(zhù)。但(dàn)如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目(mù)标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建(jiàn)一个(gè)全面而尽量准确(què)的坐标系(xì)，希望能正确评估(gū)企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的(de)唯一(yī)情形就(jiù)是(shì)估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的(de)核心手段(duàn)之一(yī)。在定期报告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会反映(yìng)在(zài)财(cái)务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来(lái)检(jiǎn)验并修(xiū)正调研(yán)中对企业形成(chéng)的定(dìng)性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当(dāng)前(qián)的(de)财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股价(jià)的震(zhèn)荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往往没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的(de)因(yīn)素(sù)，是能够一路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一(yī)季度(dù)末(mò)该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但(dàn)基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技(jì)技术演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表(biǎo)的高端(duān)制造业资(zī)产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的(de)应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是(shì)高端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的(de)重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘(sōng)对(duì)市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可预(yù)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历(lì)疫(yì)情，居(jū)民消费(fèi)和企业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的(de)欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资(zī)者担心这是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基(jī)本(běn)面遇到无处(chù)安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮(liáng)液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其(qí)很可(kě)能(néng)是一次全(quán)新的技术(shù)革命，将极大提升全社(shè)会的(de)生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太(tài)符合我们(men)“以(yǐ)相对(duì)合理的价格(gé)买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)比资(zī)本市场即(jí)期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手房(fáng)销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带入(rù)正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技服务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和(hé)大(dà)数(shù)据”等资源(yuán)优势，为全(quán)国(guó)各级医(yī)疗机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生命科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退出(chū)富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中(zhōng)很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的(de)重(zhòng)重困难(nán)终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决(jué)的出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适(shì)的。未来(lái)我们依然会(huì)致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀(xiù)公(gōng)司，等(děng)待公司自(zì)身创造价(jià)值(zhí)的(de)实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概(gài)率能(néng)在未来为投资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的(de)资本市场收(shōu)益(yì)是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何(hé)看待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大(dà)的变(biàn)化(huà)，仍然坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续(xù)在其前(qián)十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持(chí)力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对(duì)国内资本(běn)市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏(sū)、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化需要一(yī)个过程，特别是居(jū)民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息过快带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在微观(guān)企业层(céng)面。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心更加(jiā)平静(jìng)。我们(men)对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益。

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