编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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