尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应(yīng)商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器P在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉CB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàn在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉g)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的(de)智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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