财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电(diàn)动车的(de)观(guān)望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡an>产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适(shì)当(dāng)涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的(de)新能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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