用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìn灰姑娘作者是安徒生还是格林g)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大灰姑娘作者是安徒生还是格林(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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