金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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