财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的(de)观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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