随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(s唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好ù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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