大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀>

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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