财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财(cái)联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续(xù)推(tuī)进电池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下(xià)跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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