个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的(de)客户进行第(dì)一阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特(tè)点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(niá稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字n)的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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