昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(s八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇hǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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