周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她观经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二(èr)季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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