大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从(có远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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