周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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