昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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