财联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不(bù)到半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh一个立一个羽念什么字。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平(píng)依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì一个立一个羽念什么字)破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受(shòu)益(yì)，但(dàn)锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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