大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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