金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/2837ce9e65b6f78aba3d35af27883aa7.png" alt="60亿港元(yuán)蒸(zhēng)发(fā)！珍酒李渡上市惨遭开门黑，私募巨头浮亏(kuī)超22亿港元，发(fā)生了什么？">

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前(qián)西(xī)凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意(yì)的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募(mù)股权巨(jù)头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投(tóu)资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱(jiàng)香(xiāng)型为主的次(cì)高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示(shì)，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三种香型(xíng)白(bái)酒的第(dì)三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增(zēng)速在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛(máo)利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛(máo)利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售及经销开支分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期(qī)内(nèi)，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿(yì)元(yuán)

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的(de)操盘(pán)手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在(zài)外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的(de)一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗(qí)下新华联集(jí)团工(gōng)作。此后四(sì)年，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下(xià)川酒王的(de)代理权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一(yī)。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来(lái)越(yuè)难，吴向东想自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业(yè)首创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广(guǎng)告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速(sù)成(chéng)为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡，以及湖南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向东实际(jì)控制的(de)金(jīn)东(dōng)集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南(nán)省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人民币财(cái)富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不(bù)久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在(zài)糖酒会的(de)相关论(lùn)坛上琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗，在酒水行业(yè)颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将长期(qī)进入销量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且(qiě)很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情(qíng)场景中并(bìng)没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费(fèi)恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三(sān)个矛盾：一(yī)是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛盾，大产(chǎn)区都(dōu)在扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降；二(èr)是名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位(wèi)带，其(qí)原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了，导致未来(lái)升级(jí)空(kōng)间基(jī)数(shù)变小；超(chāo)高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各(gè)价(jià)格带白酒节前(qián)和(hé)节后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线(xiàn)次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来(lái)走(zǒu)向何方让(ràng)我(wǒ)们拭(shì)目以待。

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