5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利(lì)于社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容降(jiàng)低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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