编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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