北(běi)京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特(tè)和(hé)他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美(měi)国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象(xiàng)均为中(zhōng)国公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分之(zhī)一，其(qí)中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标(biāo)达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中，家用(yòng)电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ为什么复兴号很少人买）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家(jiā)企业的(de)5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三(sān)人(r为什么复兴号很少人买én)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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