本轮新股中，有不(bù)少风口的企业(yè)，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根(gēn)据集(jí)成(chéng)电路产(chǎn)业发(fā)展规(guī)划及(jí)“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合(hé)集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专科、小综(zōng)合(hé)的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服务(wù)网。服(fú)务(wù)病种(zhǒng)涵(hán)盖神经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个(gè)人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医(yī)院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布(bù)模(mó)头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方案能力的高新技(jì)术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂(tú)布模头为锂电(diàn)池生产涂(tú)布机的核(hé)心部件，涂(tú)布是(shì)继(jì)制备正负(fù)极浆料完成后的下一道工(gōng)序(xù)，是锂电池生产前段(duàn)工序的核(hé)心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂布、半导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布(bù)、氢(qīng)燃料(liào)电池电极涂布(bù)、液(yè)晶(jīng)显(xiǎn)示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步(bù)，但(dàn)行业基(jī)本见顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很(hěn)小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部(bù)位于(yú)浙江绍兴，是一家(jiā)专注(zhù)于功率(lǜ)、传感和(hé)传输(shū)应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模(mó)块封(fēng)装的代(dài)工(gōng)服务的制造(zào)商。中芯(xīn)集(jí)成以晶圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向(xiàng)下延(yán)伸(shēn)到模(mó)组(zǔ)封装(zhuāng)，为国内外客户提供一站(zhàn)式(shì)代工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公(gōng)司提供完(wán)整生产制造平台(tái)，支(zhī)持客(kè)户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)，中芯(xīn)国际关联企(qǐ)业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高(gāo)，因此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬(áo)出(chū)头了（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年结(jié)束(shù)），公(gōng)司(sī)也预(yù)期(qī)23年底会(huì)转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的(de)压(yā)力显(xiǎn)然是(shì)要比那些已经规(guī)模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖(lài)中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业(yè)竞争(zhēng)而(ér)收回许可的风险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中(zhōng)高端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽(zé)艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一半都不到，下游服装行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营(yíng)业务(wù)一直聚(jù)焦(jiāo)于(yú)汽车行业营销与后(hòu)市场服务(wù)领域，为客户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经营(yíng)上述(shù)业务(wù)。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销商、服(fú)务(wù)站等客户，提供营(yíng)销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件及专业服务(wù)。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不(bù)算很(hěn)差，但公(gōng)司自身(shēn)技术含量较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没什(shén)么研(yán)发，都(dōu)靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信(xìn)息技术服务。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要(yào)收(shōu)入(rù)和利润(rùn)来源。电力工程技术(shù)服务主要(yào)系(xì)为电网企业、工商业企业电力相关(guān)工(gōng)程提供(gōng)规划咨询、设计、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨询(xún)公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的国(guó)家电网，本质(zhì)上是工程(chéng)类企业，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为智(zhì)能手机、物联(lián)网(wǎng)等领(lǐng)域提供射频前(qián)端的芯(xīn)片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全(quán)套射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因开关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计能力，产品系列覆盖(gài)的通(tōng)信频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户提供无(wú)线通信射频前端发射(shè)模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大(dà)，主要是(shì)大量研发投入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低(dī)，远低(dī)于同(tóng)行业公司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一(yī)路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后都(dōu)会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主要从(cóng)事防空预(yù)警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的国家级(jí)高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业(yè)。公司(sī)产(chǎn)品主要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应(yīng)国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷达(dá)主要生(shēng)产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有(yǒu)回(huí)到20年，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于这种客(kè)户不透明度(dù)极高的(de)军(jūn)工企(qǐ)业，实在无法判(pàn)断未来的(de)价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联网数字化虚拟商品综合服务(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因wù)提(tí)供(gōng)商，主(zhǔ)要为移动(dòng)互联网相关(guān)场景客户提供(gōng)移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等(děng)综(zōng)合运营服务(wù)，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物联网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景应(yīng)用等综合解决(jué)方案及云终端解决方案(àn)，并根据客(kè)户需求提供定制(zhì)化的运营支(zhī)撑服(fú)务(wù)及技术服(fú)务。一家售卖移(yí)动流(liú)量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利模(mó)式是(shì)获得(dé)购销差(chà)价或服务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司(sī)，主要是卖(mài)视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起(qǐ)来不(bù)错，但公司现金流(liú)越来(lái)越差(chà)，且(qiě)互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网公司(sī)越来越不依(yī)赖买量来拓广业务，感(gǎn)觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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