金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居蓝宝石的寓意是什么民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续(x蓝宝石的寓意是什么蓝宝石的寓意是什么ù)维(wéi)持在低(dī)位。

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