钠电池产(chǎn)能(néng)规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的(de)涨跌折射(shè)的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子(zi)电池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子(zi)电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投(tóu)资(zī)者披(pī)露(lù)跨(kuà)界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节(jié)。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息(xī)，但(dàn)直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘(mì)许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的(de)生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经(jīng)营(yíng)规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达(dá)到了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在(zài)投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能(néng)增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团(tuán)申请我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电(diàn)池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动(dòng)车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的(de)钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记(jì)录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能(néng)和(hé)锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开差(chà)距(jù)，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资(zī)效(xiào)率低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益(yì)与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间(jiān)过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远。

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