钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预(yù)案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出(chū)第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的(de)各(gè)种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公告披(pī)露后录(lù)得(dé)大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一(yī)度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业务(wù)未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回(huí)复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回(huí)复函(hán)和(hé)2023年度定增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠(nà)离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银(yín)行等组成的(de)联合银团(tuán)申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖(lài)融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了(le)在(zài)岁末(mò)年初公告(gào)与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客(kè)户(hù)名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十(shí)分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近(jìn)日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能(néng)够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三(sān)元(yuán)钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步(bù)下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电池(chí)有一(yī)定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及(jí)以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺(yì)科(kē)技在内(nèi)，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企(qǐ)业(yè)都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全(quán)资子(zi)公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的(de)投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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