随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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