在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒ雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗u)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经济转雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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