AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gā日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思o)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个(gè)和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能(néng)技(jì)术创新带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(d日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思uō)个行业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热的行情日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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