在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(píng)。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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