在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)切(qiè)都突显了(le)主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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