近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维(wéi)持接近240乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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