财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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