漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里-橘子百科-橘子都知道

漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的(de)“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路”和运漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里营商板(bǎn)块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设(shè)国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充(chōng)分(fēn)受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行业(yè)龙头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们(men)建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěn漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里g)和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。