关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员(yu北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么án)的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万(wàn北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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