在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

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　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市场；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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