大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使得实属和属实区别在哪，实属与属实的区别海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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