金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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