踩上(shàng)AI风(fēng)口的三六零，年(nián)内(nèi)一(yī)度大涨超200％，市(shì)值近1500亿，以致于周鸿祎和胡欢离婚(hūn)也(yě)被(bèi)市(shì)场(chǎng)质疑成为减持铺路。但与(yǔ)暴涨的股(gǔ)价和市值相(xiāng)比，公(gōng)司的基本面较(jiào)为糟(zāo)糕(gāo)，交出了回A上市后最差年报和一季报。

　　4月(yuè)21日晚，三六零发(fā)布2022年财报，公(gōng)司实现营业(yè)收入95.21亿元，同比下降(jiàng)12.54％，净利润暴亏(kuī)22.04 亿(yì)元，为2017年回A后年报首(shǒu)次亏损。三(sān)六零同(tóng)时发(fā)布(bù)了2023年一季(jì)报，实(shí)现营(yíng)业收入19.66亿元，同比减少22.17％，净(jìng)利润为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)1.86亿元，去年同(tóng)期为(wèi)盈(yíng)利2.22亿(yì)元。

　　上述财报一(yī)出(chū)，股吧等(děng)平台(tái)投资(zī)者炸开了锅(guō)，不少网友担心公司下周(zhōu)一股价走势，尤其周五Ai概念(niàn)显(xiǎn)现(xiàn)退潮迹象。一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，三(sān)六零截至3月31日(rì)的股东数达到近(jìn)33万(wàn)，而截(jié)至去年底(dǐ)为20万不到，也就是股价暴涨的一季度股东户(hù)数增加约13万(wàn)，增幅65％。

　　三六零的年(nián)报同时曝光了其(qí)重要投资(zī)企业哪吒汽车2022年的财务数据，后者录得133亿(yì)的(de)营业收(shōu)入，净利润则巨亏69亿元，为此持股10.72％的三六零新(xīn)增9亿多投资(zī)损失。

　　回A六年首(shǒu)次报亏

　　今年一季度继续亏损

　　三六零这份2022年(nián)年报显示(shì)，截(jié)至报告期末，公(gōng)司总(zǒng)资产(chǎn)为(wèi)386.16亿元，同(tóng)比下降(jiàng)8.14％；净资产为317.33 亿(yì)元，同比下降9.35％。

　　而公(gōng)司全年共实现营业(yè)收入95.21亿元，同比下(xià)降12.54％。四大业务板块有(yǒu)三个出现不同(tóng)程度下(xià)滑，其(qí)中贡献营收半壁江山的互联网(wǎng)广告及服务(wù)收入为(wèi)47.1亿元，同比下降25.32％；智能硬件(jiàn)业务收入为(wèi)18.88亿元，同比下降8.5％；互(hù)联网(wǎng)增值服务收入为10.82亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2.03％。仅安全及其他(tā)业(yè)务(wù)收入增长，收入为17.91亿元。

　　公司实(shí)现归属于上市公(gōng)司股东的净利润则为-22.04 亿元，这是公司(sī)2017年从纳斯(sī)达克(kè)私有化退市回(huí)A后首次亏(kuī)损。

　　回顾过往财报(bào)，2017年到2022年六个年度，三六(liù)零营业收(shōu)入为122亿元、131.3亿(yì)元(yuán)、128.4亿元、116.1亿元、108.9亿(yì)元、95.21亿元，营业收(shōu)入从徘徊到下滑(huá)。净(jìng)利润的表现则更差，除了2019年靠着非经常(cháng)性损(sǔn)益撑到60亿元外，其(qí)他年份(fèn)均在30亿(yì)元附近徘徊(huái)，但到了2021年净利润直(zhí)接下滑七成(chéng)，只录(lù)得9亿元(yuán)（扣非6.1亿），直到(dào)2022年转为亏损22亿元(yuán)。

　　进入2023年，三(sān)六零延续亏损，首季公司营业(yè)收入19.66亿元(yuán)，下滑(huá)22％，净利润则为亏损1.86亿元，去年(nián)同期为盈利2.22亿元。对于亏(kuī)损，公司称主(zhǔ)要系营业收入下降及对(duì)联营企业投资损失所(suǒ)致。

　　一季度大增13万股东

　　十(shí)大(dà)股东却大(dà)幅减持

　　股价一(yī)度下跌9成(chéng)、市值蒸(zhēng)发4000多(duō)亿的三六零进入(rù)2023年突然迎来(lái)转机，诱因是chatGPT的(de)突(tū)然爆火(huǒ)。因三六零(líng)有搜(sōu)索引(yǐn)擎，被市(shì)场认(rèn)为在(zài)训练(liàn)AI大模型上有天然优势，公司及创始人周鸿祎也在(zài)不同场合(hé)、通(tōng)过不(bù)同渠(qú)道表达对大模(mó)型的看(kàn)好(hǎo)，传递公(gōng)司的(de)优势，公司在AI方面曝光(guāng)度甚至远超百度(dù)。

　　借着这一(yī)风(fēng)口(kǒu)，三六零股(gǔ)价2月(yuè)7号涨停，此(cǐ)后一发不(bù)可收(shōu)拾，短短不到两个月涨幅接近(jìn)两倍。如果从年初算起，涨(zhǎng)幅则达到了(le)218％，市(shì)值(zhí)一(yī)度(dù)从(cóng)400多(duō)亿(yì)飙涨到近1500亿，增加超千亿市值。尽管近期股价有所回调，公(gōng)司股价年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅仍近150％，市(shì)值超过1100亿。

　　此背景下，三六零年(nián)报和一季报出(chū)炉后(hòu)，股吧直接炸开(kāi)了锅，多(duō)数(shù)投资(zī)者(zhě)表示大跌眼(yǎn)镜，开始担心下周一(yī)股价表(biǎo)现。

　　中国基金报(bào)记者(zhě)注意到，随着今(jīn)年以(yǐ)来股价的暴涨，三六零的投资(zī)者(zhě)人数大幅增加。截至到去(qù)年(nián)底，公司(sī)有股东户数(shù)19.92万户(hù)，几乎(hū)连(lián)续六个(gè)季度保(bǎo)持基本不变(biàn)，但到了(le)今年一季度末(mò)股东(dōng)数来(lái)到32.88万，净增约13万户，增(zēng)幅高达65％。

　　与大(dà)量(liàng)投(tóu)资者涌入相反，一季度以股权投资机构(gòu)为代表(biǎo)的十大(dà)股东却在逢高大(dà)幅减(jiǎn)持(chí)。十大(dà)股东名单显示，一(yī)季度“北京中关(guān)村资本基金管理有限公司-北京中发(fā)助力壹号投(tóu)资基金(jīn)（有(yǒu)限合伙）”减持(chí)3009万股，减(jiǎn)幅近40％；金(jīn)砖丝路（银川）股权投资(zī)合伙(huǒ)企业（有(yǒu)限合伙）减持2750万股，减幅44％；天津信心(xīn)奇缘股权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)（有(yǒu)限(xiàn)合(hé)伙）减持2742万股，减幅49％。上(shàng)述三大股东合计(jì)减持超约(yuē)8500万股(gǔ)，即便(biàn)按一季度均价计套现(xiàn)金额也在(zài)10亿元以上。

　　哪(nǎ)吒汽(qì)车(chē)巨亏69亿

　　三六(liù)零新增9亿投资(zī)损失(shī)

　　此(cǐ)次三(sān)六零的2022年财报，也相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(yě)首次把其(qí)投资企业(yè)、造车新势力之一的哪吒汽车去(qù)年(nián)财(cái)务数(shù)据曝光。

　　2022年度，哪吒(zhā)汽(qì)车（经营实体为“合纵汽车(chē)”）营(yíng)业收入133亿(yì)元，净(jìng)利润-69.19亿元(yuán)。根据三六零此(cǐ)前公告披露的数据，2020年哪吒汽(qì)车营收12.97亿元(yuán)，净(jìng)亏损13.21亿元；2021年哪吒汽车实现营收(shōu)57.3相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术5亿(yì)元，净亏损29亿元(yuán)。这意(yì)味着，哪吒(zhā)汽车2022年(nián)亏损进一步扩大，而三年累计亏损(sǔn)已经超(chāo)过百(bǎi)亿(yì)，达到超112亿元。

　　去年6月26日，三(sān)六零曾(céng)公告，放弃对哪吒汽(qì)车的增资权。具体来(lái)看，三六零全(quán)资(zī)子公司(sī)三六零私募基金(jīn)拟将其持有的对应哪吒汽车3.53％股权的(de)出资(zī)权转让(ràng)给两家有限(xiàn)合伙企业，对(duì)应的增资额(é)为(wèi)10亿元(yuán)。据此估(gū)算，哪吒汽车估值(zhí)为282亿元。放(fàng)弃上述增资权(quán)后，三六零持有哪(nǎ)吒汽车(chē)11.43％的(de)股权。

　　而到了2022年12月28日，三(sān)六零(líng)又发(fā)布对外投(tóu)资进展公告称，已(yǐ)与哪吒(zhā)汽车各股东方(fāng)签署有关协议，以支(zhī)持哪吒汽车股份制改造。2023年(nián)1月，三六零发布《关于对外投(tóu)资进展(zhǎn)》公告(gào)显示，为(wèi)了配合哪吒汽车股改，三(sān)六零(líng)的持(chí)股比例降至10.72％，对(duì)应账面价值为11.53亿(yì)元。此时，半年多(duō)一点哪(nǎ)吒(zhā)汽车的估(gū)值(zhí)已经缩水为107.56亿元，跌了一(yī)半不止。

　　此次2022年财务数据出炉后，哪(nǎ)吒汽车估值会否进一步(bù)下调(diào)不得而知。

　　由于哪吒(zhā)汽车的亏(kuī)损，三六零持有股权的账面值出现较大投(tóu)资损失(shī)。2022年公司(sī)的投(tóu)资收(shōu)益为(wèi)亏损(sǔn)12.93亿元，变动金(jīn)额14.47亿元，剔除(chú)出售(shòu)欧朋浏览器(qì)确(què)认的投资亏(kuī)损5.14亿元，意味着哪吒汽(qì)车带来(lái)的投(tóu)资亏(kuī)损(sǔn)约9.4亿元(yuán)。

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