北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替(tì)我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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